Calcula el WACC con Excel y descubre cuánto te cuesta el capital
Detrás de las siglas WACC se esconde el concepto Weighted Avercage Cost of Capital, el coste promedio ponderado del capital. A grandes rasgos, es una tasa de descuento con la que podemos valorar en el momento actual los flujos de caja que esperamos en el futuro. Así, este indicador se suele utilizar para estudiar proyectos e inversiones que están en marcha según el riesgo económico y financiero que tienen. Excel nos permite calcular el WACC y operar a partir de estos cálculos.
Cómo calcular el WACC con Excel
Para calcular el WACC con Excel necesitamos una serie de datos en referencia a la inversión: la deuda financiera, el capital aportado por los accionistas, el coste de la deuda financiera, el impuesto pagado sobre las ganancias y la rentabilidad exigida por los accionistas. Estos conceptos aparecen identificados como D, E, Kd, T y Ke respectivamente. Conviene destacar que Ke sería, en cierto modo, el equivalente a los intereses que exigen los accionistas aunque no se cobren intereses.
A partir de estos datos tenemos que hacer una serie de operaciones. La primera es Kd * D (1-T) + Ke * E, y podemos introducir la fórmula adecuada sustituyendo cada concepto por la celda en la que se encuentran los datos correspondientes. En otra celda debes sumar la deuda financiera y el capital aportado por los accionistas (D + E), para lo que podemos recurrir a la función =SUMA de Excel o introducir una simple fórmula en la que se sumen los valores de ambas celdas.
Finalmente, solo tenemos que dividir los resultados de las dos operaciones y tendremos el WACC. Así, la fórmula es WACC = (Kd * D (1-T) + Ke * E) / (D+E). Para no tener que introducir uno a uno los datos, lo ideal es introducir una fórmula dividiendo las celdas donde están los resultados de las dos operaciones anteriores. Por ejemplo, si la primera está en la celda D2 y la segunda en D3, la fórmula a introducir sería =D2/D3, y Excel se encarga de hacer las operaciones automáticamente.
El resultado que obtendrás aparece en formato decimal, de modo que habrá que convertirlo en un porcentaje para conocer el WACC con precisión. Para ello, puedes multiplicar por 100 el resultado final o cambiar manualmente el formato de la celda de decimal a porcentaje, de modo que el propio Excel será el que lo cambia automáticamente. Ya tienes el
WACC, ahora solo tienes que decidir si la inversión te resulta rentable o no a partir del resultado que has obtenido.
Cómo interpretar el WACC: cuánto cuesta el capital
A partir de los fondos propios y las deudas podemos conocer el WACC, pero hay que saber cómo leer los resultados obtenidos. Aunque nos sirve para determinar el coste de la inversión, hay que tener en cuenta que el WACC considera que la estructura de capital será constante a lo largo del tiempo, no tiene en cuenta que la empresa aumente o reduzca su endeudamiento en el futuro. Es un pequeño detalle que deberíamos tener en cuenta, su principal hándicap, aunque no es algo que deba obsesionarnos.
Aceptaremos las inversiones cuando su rendimiento esté por encima del WACC. Si no es así, el valor de los flujos de capital se irá reduciendo, lo que debería llevarnos a rechazar esa inversión o proyecto. Una última recomendación es no utilizar el WACC en exclusiva, sino combinarlo con otros indicadores con los que se complementa para obtener toda la información necesaria sobre un proyecto o inversión antes de tomar una decisión.